2024年中期策略报告：制造立国-德邦证券-20240825.pdf
德邦证券发布了2024年中期策略报告，核心观点聚焦于“制造立国”战略，强调在复杂外部环境下，中国应坚定发展制造业，以应对内外挑战。报告指出，中国制造业占全球比重超30%，但国内需求不足，需通过“制造立国”战略来实现高质量发展。
报告认为，理解战略定力需先理解战略，即“制造立国”，定力则体现在经济稳定后，不搞大水漫灌，采取固本培元的措施。
报告深入分析了全球供需格局的变化，认为全球化和房地产是两大影响因素。中国出口份额显著提升，但面临外部挑战和内部结构调整。报告还分析了地缘政治风险、美国对华政策变化以及中国面临的中高端产业挑战。
报告提出，通过“产能迭代”实现科技创新，通过“产能保全”应对“去中国化”，通过“产能储备”统筹发展与安全。同时，报告也关注了“去地产化”对宏观数据和微观体感的影响。
报告详细阐述了下半年的经济与政策展望，包括经济增长、消费、投资、进出口、工业、物价、就业等方面的预测。其中，制造业投资被视为关键支撑，预计全年增速达8.4%。报告还分析了财政政策、货币政策和金融数据的展望，强调财政重在落实已有安排，货币政策则需平衡稳增长与防风险。
报告也对大类资产配置进行了分析，认为股票方面，关注科技成长和红利；债券方面，关注信用债风险；大宗商品方面，关注供给收缩和海外需求；黄金方面，关注避险需求和长期价值。
产业链分析方面，报告聚焦出口出海链和房地产链。出口出海链强调“制造立国”下的产业创新和性价比优势；房地产链则关注“去地产化”下的结构性机会。
报告最后对风险进行了提示，包括大国博弈风险、政策落地不及预期、科技革命加速等。
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