“天工”系列专题之四：隐秘的角落，小企业景气恢复-申万宏源-20240419.pdf
这份申万宏源研究发布的“天工”系列专题报告（之四）名为《隐秘的角落：小企业景气恢复》。报告核心观点是：小企业正在经历时隔一年以来最快的景气恢复，并且这种恢复对宏观经济指标的超预期起到了重要作用。
报告的主要内容包括：
1. **现象：规模以下工业生产明显恢复，贡献 Q1 GDP 超预期。** 报告指出，由于统计局公布的工业增加值仅为规模以上企业口径，因此市场以此拟合GDP容易产生偏差。一季度工业增加值增速回升，主要得益于规模以下工业生产增速的强劲反弹。
2. **原因：小企业需求、库存、价格均好于大企业。**
* **出口：** 一季度出口反弹，小企业出口表现优于大企业，纺织服装等行业出口改善明显。
* **内需：** 限额以下零售额时隔一年后首次显著改善。
* **库存：** 规模以下工业与零售商的补库存行为，弹性大于规模以上工业。
* **价格：** 小企业PPI相对高于大企业。
3. **展望：出口与库存将继续支撑小企业景气。** 发达国家去库存结束以及小企业库存回补，将继续支撑小企业景气。
4. **结构：** 报告强调，小企业不仅仅局限于下游，中上游的小企业也值得关注。
5. **风险提示：** 房地产形势变化，内需恢复不及预期，数据统计测算误差。
总的来说，这份报告认为小企业景气度的恢复是当前经济超预期的一个重要因素，并且分析了这种恢复背后的原因和未来的展望，为投资者提供了参考。
相关报告
-
1.5 MB 34页 见微知著系列专题之四：新消费，“新”在哪里？-申万宏源-250324.pdf
-
12.79 MB 40页 “镜见”系列专题之一：历史不会重演，全面对比-申万宏源-201420241014.pdf
-
7.04 MB 23页 产业突围”系列专题之一：制造业投资框架“大迁移”-申万宏源-20240826.pdf
-
21.83 MB 24页 宏观专题报告：低估的“财富效应”？-申万宏源-20241022.pdf
-
1000.76 KB 19页 申万宏源-“镜见”系列专题之二-历史不会重演：一揽子增量政策，这次不一样？-241021.pdf
-
1.25 MB 24页 宏观专题报告：消费区域分化的三大新趋势-申万宏源-20240812.pdf
-
1.66 MB 29页 中国特色估值体系的商业逻辑-申万宏源-20240111.pdf
-
1.67 MB 23页 申万宏源-计算机行业AIGC系列之七：国产AI芯片的百倍算力需求！-230324.pdf
-
2.42 MB 26页 “应对低生育”系列二：应对低生育，海外经验与我国特征-申万宏源-250325.pdf
-
947.44 KB 19页 “应对低生育”系列一：育儿补贴，进展及影响？-申万宏源-250318.pdf
-
8.95 MB 26页 宏观专题报告：消费的“人口画像”？-申万宏源-20250121.pdf
-
3.01 MB 27页 宏观专题—“谁”在超额储蓄-申万宏源-20250113.pdf
-
6.6 MB 28页 日本经济的“内循环”-申万宏源-20250104.pdf
-
2.27 MB 26页 “美国大选”系列之五：“特朗普交易”全解-申万宏源-241029.pdf
-
1.35 MB 31页 宏观专题报告：资本所得税改怎么看？-申万宏源-20240816.pdf
-
890.27 KB 15页 渐进式延迟法定退休年龄深度分析：如何理解“弹性”与“自愿”？-申万宏源-20240723.pdf
-
2.81 MB 48页 日本经济回顾及展望（1945-2024）-申万宏源-20240716.pdf
-
1.11 MB 18页 4月政治局会议解读：四大抓手-申万宏源-20240430.pdf