宏观专题报告：资本所得税改怎么看？-申万宏源-20240816.pdf
摘要 : 本篇宏观周聚焦研究报告由证券分析师贾东旭、王胜、赵伟撰写，主要探讨了资本所得税改革的问题。报告首先回顾了《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》中关于健全直接税体系和完善个人所得税制度的提法，分析了当前个税中资本所得税收政策的现状。报告指出，2018年个税改革主要针对劳动所得，而资本和财产所得并未成为重点，但随着资本市场的发展，个税中资本所得条目逐渐增加，尽管缺乏系统性。
报告进一步分析了海外资本利得税的征收经验，指出OECD经济体中有31个国家开征资本利得税，其中27个国家将其合并至个人所得税中征收。这些国家通常设定的资本利得税率低于个税最高边际税率，以鼓励长期投资。此外，许多国家还区分长期和短期资本利得税，以产生“锁住”效应，鼓励居民长期持有资产。
报告认为，《决定》对个税中资本所得部分的改革提供了指引，强调了公平和优化个人所得税征收模式的重要性。报告提出，通过适度调整劳动要素和资本要素的税率，有助于优化收入分配结构，同时规范财富积累机制。此外，报告还强调了税收调节对居民预期的引导作用，以及资本所得相关税收规范对预期引导的重要性。
最后，报告提出了风险提示，包括对各国资本利得税经验的归纳可能不完全，以及个人所得税改革框架和路径可能根据经济形势和资本市场形势进行调整。报告强调了阅读正文后的各项信息披露与声明的重要性。
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