日本经济回顾及展望（1945-2024）-申万宏源-20240716.pdf
摘要 : 本报告由王茂宇撰写，回顾并展望了日本从1945年到2024年的经济发展历程。报告分为四个主要部分：
1. **战后经济复兴（1945-1990）**：分析了日本战后经济的产业格局转变，包括轻工业的恢复、重工业的兴起、石油危机后的产业转型、以及“科技立国”战略下的高新技术产业发展。指出日本经济高增的根本驱动力是连续的产业升级。
2. **资产负债表衰退应对（1990-2013）**：讨论了日本在应对资产负债表衰退时的失误，包括货币政策的过快转向、政府对企业援助力度不足、以及财政政策的失策。同时，对比了中日两国在资产负债表衰退中的表现。
3. **安倍“三支箭”政策（2013-2020）**：评估了安倍政府的超宽松货币政策、财政政策和结构性改革的效果，指出这些政策对企业基本面的改善和企业部门的再杠杆化有积极影响。
4. **通缩问题（2020-至今）**：探讨了日本是否走出通缩的问题，分析了日央行的宏观传导逻辑，包括持续的宽松政策、日元贬值、输入性通胀、居民超额储蓄释放等因素，以及这些因素如何影响居民实际收入、消费、企业投资和生产率。
报告还讨论了日本“工资-通胀”良性循环的可持续性，以及90年代后日本经济停滞的原因，包括人口老龄化、资产负债表问题等。
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