信达宏观方法论之八：看懂消费的三个重要视角-信达证券-20221012.pdf
摘要 : 本篇报告主要讨论了我国消费的三个重要视角：社零的结构特征、居民消费的三因素模型以及社会集团消费和居民消费的分解。社零的结构特征主要是按照消费类型将社零分为商品零售和餐饮收入，其中商品收入占9成，餐饮收入占1成。居民消费研究框架是通过就业、收入和消费倾向三个因素来解释消费的变化；而将社零总额拆分为居民消费和社会集团消费是为了全方位跟踪消费的结构性分化，研究发现社会集团消费对社零总额的影响不可忽视，占比接近一半。此外，报告对8月份的社零同比增长进行了案例分析，发现整体来看，在疫情反复和地产低迷的情况下，必选消费表现优于可选消费。报告提供了全面深入的消费研究，对于相关行业和投资者具有一定的参考和借鉴价值。
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