大消费投资专题研究报告：全球视角的大消费估值研究之框架篇-方正证券-20210606.pdf
摘要 : 本报告从全球视角分析了大消费行业与部分上市公司的基本面逻辑和估值框架，包含了家电家居、零售业与奢侈品（珠宝）、食品饮料、餐饮旅游、农牧、纺织服装以及教育等行业。在家电家居领域，白电处于主导地位，占家电行业总市值约68%，头部品牌集中。小家电份额攀升，厨卫照明市值扩张。中国近5年CR3在28%以上持平，CR5在39%左右持平。渠道优化与以需定产(量、品)成为关键。需要注意宏观经济和居民收入增长不达预期的风险、全球经济体通胀率升高导致货币政策收紧的风险、新冠疫情防控以及疫苗接种效果不及预期的风险等。本报告为大消费股票研究提供了较为全面的基本面分析框架，并为确定大消费股票的买点提供了参考依据。
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