宏观专题研究：再造金融3.0-联讯证券-20190711.pdf
摘要 : 本文从金融市场的发展历程中，探讨了3个阶段：金融1.0，金融2.0和金融3.0。金融1.0时代，实行利率管制，让存款利率和贷款利率都低于均衡利率，一方面保护银行利差，另一方面从居民企业手中吸收足够多的资金来支持工业建设。金融2.0时代，随着利率市场化的推进，“金融创新”形成的“资金黑市”会帮助部分在信贷市场得不到资金的实体完成融资，形成了非标准化债权和低等级债市场。货币市场中资金的来源是能得到央行直接流动性和更多居民储蓄的大行。金融3.0时代，需要重新建立货币市场和资本市场之间的传导渠道，发展多层次的资本市场来服务多层次的融资实体。
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