商贸零售行业专题研究：复盘日本零售，关注平价消费与渠道变革-国联证券-20240103.pdf
摘要 : 这份行业报告主要对日本零售业进行了复盘分析，并关注了平价消费和渠道变革的重要性。报告指出，在泡沫破灭后，日本零售业销售额大幅萎靡，零售门店数量持续下降，导致整体销售表现不佳。然而，为了适应经济环境的变化和消费者需求的转变，日本零售业不断进行自我革新，形成了不同的业态。百货店、超市、便利店和折扣店等平价零售业态逐渐兴起并壮大。
报告重点分析了便利店行业和百元店/折扣店行业的发展情况。便利店行业受益于少子化、老龄化、女性职业化和相关政策的影响，销售额持续增长，开店是驱动营收增长的主要因素。百元店/折扣店行业在经济下行时表现弹性较好，因为消费者开始寻找性价比商品，并且供给端的生产过剩增强了低价优质商品的供应能力。这些行业在股价表现方面也显示出较好的表现。
最后，报告给出了一些建议。参考日本经验，报告建议关注百元店、折扣店等平价零售业态，因为在需求走弱、供给过剩的背景下，消费者对低价优质商品的需求得到满足，渠道商更偏向于消费者的代理人，其定价权被强化。同时，报告还提到名创优品作为名优品牌，在国内门店优势夯实的基础上，通过出海方式输出中国供应链优势，有长期成长空间。
报告还提到了一些风险提示，包括数据局限性风险、国别差异风险、市场竞争加剧超预期和新市场开发不及预期风险。
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