海外防疫放开观察系列（一）：美欧英“躺平”后的经济、政策与资产表现-招商证券-20221122.pdf
这份招商证券的宏观分析报告，题为“美欧英‘躺平’后的经济、政策与资产表现——海外防疫放开观察系列(一)”，主要分析了在新冠疫情放开后，美国、欧元区和英国的经济基本面、政策走向以及资产价格表现。
美国： 防疫放开后短期内出现“报复性”消费，工业生产也强劲恢复。但随着财政退坡和货币紧缩，以及劳动力市场存在结构性问题，美股重挫。仅能源板块上涨，必需消费品板块表现优于可选消费品板块。美联储加息预期渐行渐紧。
欧元区： 防疫放开后生产恢复，但消费依然疲软，恢复程度不及美国。高通胀和能源危机是主要阻碍。财政政策仍偏宽松但未来可能转向中性，欧央行加速退出量化宽松并酝酿加息。股市整体下跌，必需消费品和防御性行业抗跌。
英国： 防疫放开后消费依旧低迷，但股市存在结构性机会。劳动力市场受到疫情长期影响，消费恢复不及预期。财政政策反复摇摆，货币政策坚定收紧，英央行加快加息节奏。能源股表现最佳，科技和医疗股相对占优。
总结： 各国“躺平”后，经济复苏程度不同，美国受益于财政刺激的余温，消费超预期，但后续面临紧缩压力；欧元区受高通胀和能源危机影响，复苏乏力；英国则面临劳动力市场结构性问题，消费依旧低迷。 资产价格方面，能源板块普遍受益，防御性板块表现相对较好。
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