宏观深度：中国经济十问-中信建投-20210609.pdf
该报告是中信建投证券关于中国经济的深度分析，提出了关于当前经济形势的十个关键问题，并给出了相应的解读和预测：
1. **经济增速是否会逐季回落？** 报告预计经济增速将逐季回落，但二季度复合增速将高于一季度。下半年房地产投资和出口增速回落将拖累经济增长。预计全年GDP增速中枢为8.8%。
2. **出口高增长还能持续多久？** 报告认为出口高增长仍有望维持一段时间，但下半年复合增速将明显放缓。
3. **消费和制造业投资会持续低迷吗？** 报告认为消费和制造业投资将逐步恢复，预计全年社零同比增长15.8%，制造业投资同比增长8.5%。政策层面将持续支持消费和制造业投资的复苏。
4. **大宗商品涨价具备持续性吗？** 报告认为大宗商品价格将高位震荡，拐点取决于全球疫情控制和供给情况。
5. **PPI 会传导到CPI吗？** 报告指出PPI向CPI传导出现结构性分化，整体传导不畅，但上游工业品价格可以向部分下游生活用品价格传导。
6. **哪些行业利润会更有弹性？** 报告认为上游原料行业、中游材料行业的利润增速将最好，但周期板块行情最大的阶段已基本结束。
7. **制造业呈现哪些亮点？** 报告指出，中游设备、科技医药行业仍保持较高增速，原材料行业生产有所放缓，原材料行业利润受益于大宗商品涨价，科技医药原材料投资仍保持较高增速。
8. **社融与M2增速快速回落阶段结束了吗？** 报告预计全年社融新增量约30万亿元，社融增速快速回落阶段已结束，下半年M2增速或震荡中小幅回升。
9. **下半年财政收支压力大吗？** 报告认为下半年财政压力相对较小，财政收入存在超收可能。
10. **专项债发行高峰会到来吗？** 报告认为6-7月地方债发行量可能超过往年，但总体发行加速应较为平缓，不会对资金面造成明显扰动，全年来看，地方债发行量存在低于限额的可能性。
报告同时提示了疫情反弹和外部环境不确定性加大等风险因素，强调宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性的重要性。报告最后详细列举了对中国经济各产业的预测和数据。
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