产业升级系列研究之四：追踪独角兽，未来已来（下）-中信建投-20230609.pdf
摘要 : 本报告主要讲述全球独角兽企业的发展趋势以及展望中国独角兽的未来。全球独角兽企业数量和估值在金融危机后加速增长，但近年来出现放缓态势。独角兽企业主要分布在金融科技、互联网软件与服务、电子商务、健康医疗和人工智能等五大行业，其中金融科技行业崛起速度最快，而电子商务行业已有所下滑，人工智能行业则对资本的吸引力与日俱增。近几年，全球独角兽数量的分布集中度下降，中美独角兽数量差距逐渐拉大，印度、欧洲等地区也在加速追赶。而中国独角兽数量和平均估值与美国相比差距较大，中国独角兽的发展依赖于消费互联网行业。展望未来，中国将更多依靠“科技型”独角兽“迎头赶上”，重点领域或是数字经济和高端制造。追赶动力主要方面为科技和金融，近年来国家研发支出强度稳步增长，R&D经费投入强度已超欧盟平均水平；基础科研实力大幅提升，中国在自然指数的贡献度排名跃居世界第一。同时，我国风险投资行业由“量增阶段”转向“质升阶段”，股权投资更加聚焦战略性新兴产业，有利于科技型独角兽的孵化。本报告同时提醒，样本差异可能会导致结论偏差，经济复苏不及预期等风险存在。
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