人工智能系列深度：DeepSeek十大关键问题解读-国海证券-20250213.pdf
这份文档是国海证券发布的一份关于DeepSeek大模型的计算机行业研究报告，日期为2025年2月13日。报告标题为《DeepSeek十大关键问题解读——人工智能系列深度》。报告主要探讨了DeepSeek大模型对算力、芯片、应用以及行业格局的影响，并给出了投资建议和风险提示。
核心观点：
* DeepSeek通过“算法创新+有限算力”开辟了一条新路径，开源AI时代可能到来，国产AI估值或将重塑。
* DeepSeek推理价格下降吸引更多用户调用模型，短期内算力需求仍呈提升趋势，中长期推理算力需求有望持续增长。多模态模型应用或将升级算力需求。
* 训练方面，NV仍具备计算与生态护城河。推理方面，推理化、国产化、ASIC化是三大趋势。
* DeepSeek的优化模型结构、训练方法、针对性GPU优化等降低了训练成本，同时进行开源，降低了调用成本。
* 多模态AI模型技术和应用逐渐从文本扩展至更多模态。
* DeepSeek在推动降本、强推理等驱动下，有望加速AI应用普及。DeepSeek支持用户进行“模型蒸馏”，有望加速AI在端侧进程。
* 北美CSP厂商增加资本开支以发展模型预训练与推理侧，并重视DeepSeek技术。
投资建议：
* 维持计算机行业“推荐”评级。
* 关注AI应用（中科曙光、科大讯飞等）、算力（海光信息、寒武纪等）相关公司。
风险提示：
* 宏观经济可能影响下游需求。
* 大模型产业发展可能不及预期。
* 市场竞争可能加剧。
* 中美博弈可能加剧。
* 相关公司业绩可能不及预期。
* 各公司不具备完全可比性。
总之，报告认为DeepSeek的出现对AI行业产生了重要影响，并对未来的发展趋势进行了分析和预测。同时，报告也提示了投资相关风险，提醒投资者谨慎决策。
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