关于美团vs.京东竞争的一点思考-国证国际-202504.pdf
这份文档是国证国际证券(香港)有限公司的研究报告，主题是关于美团与京东在本地生活领域的竞争，尤其是外卖和即时零售/闪购赛道。报告分析了市场规模、竞争格局、用户行为，以及对未来发展趋势的展望。
**核心观点：**
* **竞争重点转移：** 当前竞争重点从餐饮外卖转向整个即时零售赛道，目标是所有零售品类的30分钟达。
* **市场规模：** 外卖市场规模庞大，但增速放缓；即时零售市场规模增长潜力巨大，预计未来将超过外卖市场。
* **京东入局：** 京东入局外卖是拓展即时零售的重要一步，希望借此提升用户黏性，并形成即时零售与电商的融合。京东的优势在于配送能力和零售运营经验。
* **竞争格局：** 餐饮外卖市场份额相对稳定，美团和饿了么占据主要份额；即时零售赛道竞争参与者众多，格局尚未确定。
* **价格战：** 价格战难以持久，未来或将放缓。
* **美团：** 预计美团佣金率保持稳定；骑手社保对利润的影响可控，可通过运营效率提升来覆盖成本。长期来看，美团在本地生活领域仍有竞争优势，海外业务有望逐步盈利。
* **京东外卖潜力：** 分析了京东外卖的日单量潜力，认为未来几个季度有望突破1000万单。
* **投资建议：** 宏观消费预期改善是行业利好。
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