社会服务行业2022年报前瞻：筑底回升，关注业绩实际修复
2023年2月10日申万宏源研究发布的社会服务行业2022年报前瞻报告，核心观点如下：
**行业表现：**
* 2022年社会服务指数下跌2.23%，但Q4（2022年10月-12月）上涨21.84%，表现优异。
**投资要点：**
* **免税：** 2022年受疫情影响，但离岛免税持续回暖。海口、三亚免税店表现良好，2023年政策优化、出入境放开、市内免税政策有望推动业绩增长。
* **酒店：** 商务出行与休闲旅游需求共振，节后数据超预期。春节期间酒店入住率回暖，商旅及出游需求复苏，酒店预定量预期上升。
* **旅游&景区：** 疫情影响下，景区接待客流承压，但春节假期旅游消费全面复苏，长线游占据主导。跨境游恢复，2023年业绩低点已过，热门旅游景区及跨境出游有望迎来反转。
* **人力资源服务：** 灵活用工行业渗透率提升，科锐国际等公司业绩增长。
**个股层面建议：**
* **免税：** 中国中免、王府井
* **酒店：** 首旅酒店、华住
* **景区：** 中青旅、天目湖、宋城演艺
* **人力资源服务：** 北京城乡、科锐国际
**风险提示：**
* 疫情趋势发展受海外影响的风险；居民收入及消费恢复不及预期的风险。
**2022年全年及Q4板块表现：**
* 2022年社会服务指数下跌2.23%，沪深300上涨19.4pct, 在申万31个子行业中排名第3位。
* 单Q4，社会服务指数上涨21.84%, 沪深300上涨20.09pct, 在申万31个子行业中排名第1位。
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