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食饮行业周报（2023年3月第4期）：关注终端数据变化，重视年报季报催化带来的机会

食饮行业周报（2023年3月第4期）：关注终端数据变化，重视年报季报催化带来的机会

本周（2023年3月第4期）食品饮料行业周报的主要内容如下：

投资要点： 关注终端数据变化，重视年报季报催化带来的机会。

核心观点：

  1. 白酒板块： 推荐三条主线：
    • 季报季行情+潜在弹性的“2+2”投资组合（古井贡酒/洋河股份+舍得酒业/金徽酒）；
    • 新品招商线（口子窖/顺鑫农业）；
    • 高端酒主线（贵州茅台/五粮液/泸州老窖）。
  2. 大众品板块： 年报季报窗口期，重视季报业绩催化带来的机会，重点关注数据恢复可持续以及边际改善明显的标的，并重点提示啤酒板块和休闲零食板块的投资机会。

市场表现：

  • 3月17日-3月24日，沪深300指数上涨1.72%，食品饮料板块上涨2.06%，白酒板块上涨2.68%。
  • 涨幅靠前： 惠泉啤酒、舍得酒业、莲花健康、海融科技。
  • 跌幅靠前： 百润股份、重庆啤酒、汤臣倍健、嘉必优。

重点公司分析：

  • 舍得酒业： Q4利润端表现超预期，渠道延续高质量增长。2022年收入/净利润分别为60.6/16.9亿元（+21.9%/+35.31%），Q4收入/净利润分别为14.4/4.9亿元（+5.6%/+75.9%）。
  • 金徽酒： 22年产品结构升级持续，23年利润具强弹性。2022年营收/归母净利润20.12/2.80亿元（+12.49%/-13.73%）。
  • 顺鑫农业： 22年白酒业务趋势向好，23Q1利润端弹性可期。2022年白酒业务实现营业收入81.09亿元（-20.70%），毛利率同比提升6.48个百分点至44.20%。
  • 泸州老窖： 近年发展迅速，销售额持续增长，品牌价值提升，产能也在扩张，未来发展潜力巨大。
  • 青岛啤酒： 22年利润超预期，23年高端化有望加速。2022年公司实现营业收入321.72亿元(+6.65%)，归母净利润37.11亿元(+17.59%)。
  • 华润啤酒： 2022年实现收入352.63亿元(+5.6%)，实现归母净利润43.44亿元(+23.4%)。
  • 中炬高新： 22年营收53.41亿元，同比增长4.41%，归母净利为-5.92亿元。
  • 劲仔食品： 业绩符合预期，大包装稳步推进。22年实现营收14.62亿(+31.59%)，实现归母净利润1.25亿元(+46.77%)。
  • 良品铺子： 业绩保持稳健增长，期待23年新渠道拓展带来新增量。2022年实现营收94.40亿元(+1.24%)，实现归母净利3.35亿元(+19.16%)。
  • 千味央厨： 定增预案点评。拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过5.9亿元。
  • 妙可蓝多： C端动销或逐步改善，B端高增趋势有望延续。2022年公司实现营业收入482,953.80万元，较去年同期增长7.84%。

行业动态：

  • 饮料： 茅台与天猫超市签署战略合作协议；燕京啤酒将积极拥抱年轻消费者。
  • 乳品： 圣牧发布2022年财务数据，净利润增长20.3%。

投资建议：

  1. 大众品： 重点关注休闲零食板块及啤酒板块。
  2. 白酒： 关注季报季行情+潜在弹性的“2+2”投资组合，新品招商线，高端酒主线。
  3. 本周组合： 青岛啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、劲仔食品、千味央厨、中炬高新、南侨食品、仙乐健康。

风险提示： 终端消费疲软、白酒动销恢复不及预期、食品安全风险。

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