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纺织服饰行业跟踪：1-2月终端消费回暖，关注全年业绩复苏可观的重点公司

纺织服饰行业跟踪：1-2月终端消费回暖，关注全年业绩复苏可观的重点公司

1-2 月终端消费回暖，关注全年业绩复苏可观的重点公司。

行业表现与市场回顾：

  • 2023年以来纺织服装板块涨幅跑输大盘，但 1-2 月社零及服装零售额增速均转正，其中服装鞋帽针纺织品类零售额同比+5.40%，复苏幅度及弹性超社零整体。
  • 线上：1 月受春节影响，2 月明显改善，户外、高端女装表现较好。
  • 纺织制造方面，出口压力仍大，23 年 1-2 月出口金额同比下降。原材料方面，棉价略有回升，库存天数同比下降。

品牌零售数据跟踪：

  • 整体：1-2 月社零及服装零售额增速均转正。
  • 线上：1 月受春节停运影响、2 月明显改善，户外、高端女装表现较好。

纺织制造数据跟踪：

  • 出口：23 年 1-2 月国内出口金额同比-6.8%，压力仍大。
  • 原材料价格：年初至今国内棉价略有回升，原料库存天数同比回落。

品牌服饰观点：

  • 估值修复切换为业绩修复，重点关注年内业绩修复确定性较高、业绩反弹力度可观的公司。
  • 看好运动品牌继续稳健增长，男装龙头“填坑式”修复、报喜鸟在开店+店效增长驱动下稳步增长，推荐持续跟踪“困境反转”型品牌流水修复情况。

纺织制造观点：

  • 下游去库进行时，预计 23 年前低后高。
  • 关注国内外两个市场不同需求拐点的出现，推荐大国崛起背景及逻辑下的受益公司。

风险提示： 疫情恶化、消费疲软、原材料价格波动、人民币汇率波动等。

公司新闻：

  • PUMA 2022 年销售额增长 24.4%至 84.65 亿欧元再创新高。
  • Allbirds 2022 财年决策失误，业绩低于华尔街预期。
  • Hugo Boss 年度销售额突破 30 亿欧元。
  • 施华洛世奇接近“扭亏为盈”，营业额实现 7 年来最强增长。
  • SMCP 2022 年净利润翻番。
  • New Balance 2022 年营收增长 21%至 53 亿美元。
  • 香港 1 月零售业总销货价值同比上升 7%，连续第二个月上升。
  • Lenzing 集团 2022 年由盈转亏，需求下降，材料成本上升
  • 维密 2022 年实现销售额 63.44 亿美元，净利润 3.38 亿美元

投资建议： 下游需求恢复预期向好，关注订单拐点。①出口型：预计品牌去库进程延续到 23H1。②内销型：将分别受益于 Q2 国内品牌复苏以及下半年海外品牌去库完成，关注大国崛起背景及逻辑下的受益公司。

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