华金证券-半导体行业：AI服务器催化+移动端复苏，存储价格或筑底企稳-230329.pdf
这份华金证券于2023年3月29日发布的半导体行业动态分析报告，题为“AI服务器催化+移动端复苏，存储价格或筑底企稳”，维持行业“领先大市-A”评级。
报告的核心观点是：
1. **需求侧：ChatGPT引爆算力需求，移动端需求逐步复苏。** 服务器和智能手机是存储行业主要应用领域，ChatGPT的快速发展和消费终端的陆续复苏有望带动存储产业价格逐步企稳。预计2023年服务器将超越智能手机成为DRAM第一大应用领域。
2. **供给侧：海外大厂削减投资，BIS先进制程管控。** 海力士和美光大幅下修2023年资本开支，铠侠开始减产。BIS新增高算力产品限制，若不给予延期国内先进制程产能或面临转厂风险，短期内对全球存储供给格局产生一定程度的影响。
3. **行业去库存稳步进行，价格降幅有望企稳。** ChatGPT带动下服务器DRAM产品需求，TrendForce预计2023年Q1价格整体下降幅度有所改善，NAND Flash价格跌幅收敛，预计NAND Flash价格下行周期相比DRAM更早结束。NOR Flash/SLC NAND等利基存储产品价格已筑底企稳。
4. **美光业绩会总结：供需关系逐渐改善，AI服务器显著拉动存储需求提升。** 美光认为终端市场客户库存陆续减少，未来几个月供需关系将逐渐改善。人工智能和数据中心催化内存和存储需求提升，人工智能服务器对DRAM和NAND的需求是普通服务器的数倍。
**建议关注存储产业链相关标的：兆易创新,澜起科技,东芯股份,北京君正,普冉股份,江波龙等**
**风险提示：下游需求复苏低于预期，存储价格复苏低于预期，系统性风险等。**
报告详细分析了存储市场的供需情况、主要厂商的策略以及价格趋势，并给出了投资建议和风险提示。
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