农林牧渔行业2022年报前瞻：养殖板块业绩兑现，疫苗饲料销售回暖
这份申万宏源证券研究所发布的农林牧渔行业2022年报前瞻报告，主要分析了2022年农林牧渔板块的业绩情况并对未来进行了展望。
**核心观点：**
* **业绩大幅增长：** 预计农林牧渔行业2022年报业绩同比增长182.4%，主要由生猪养殖企业业绩兑现驱动。Q4猪价高位震荡，上市公司出栏量增加，预计四季度业绩显著兑现。
* **行业分化明显：** 上市公司业绩增速因行业景气和经营状况等因素呈现分化，各子行业业绩增速不同。
* **生猪养殖：** 出栏量增长驱动业绩，但成本差异导致盈利分化。展望2023年，猪价趋势待重新思考，关注产能去化预期，成本、出栏增速与估值是企业优势比较的关键指标。
* **肉鸡养殖：** 白羽肉鸡景气筑底，黄羽肉鸡反转兑现。预计2023年肉鸡行业逻辑将切换为白鸡周期反转，黄鸡短期高位回落，但全年仍将维持合理盈利水平。
* **动物疫苗：** Q4疫苗销售复苏，企业业绩持续改善。展望后市，存栏量增加带动疫苗需求，新型非洲猪瘟疫苗或获审上市。
* **饲料：** 2022年经营压力陡增，下半年有所改善。展望后市，饲料需求有望逐步恢复，成本压力高位回落，盈利复苏可期。
* **宠物食品：** 稳健增长，出口代工表现良好，Q4海外需求有所回落。疫后复苏时代，国产崛起和龙头份额提升的趋势仍将延续，但人民币贬值和成本低位的利好将回落。
* **风险提示：** 畜禽产品价格大幅下跌；上市公司实际出栏量不及预期；农产品价格大幅波动等。
**报告的核心逻辑是：** 生猪养殖企业出栏量增加是推动2022年农林牧渔板块业绩增长的主要因素。但是，各个子行业的景气度不同，企业间的经营情况也存在差异，导致板块内公司业绩表现分化。报告同时对各子行业进行了详细分析，并对2023年进行了展望。
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