海外经济，疫后修复，若隐若现的“拐点”？-国金证券-20230409.pdf
这份国金证券的研究报告主要探讨了当前海外经济的状况，以及对未来趋势的展望。报告的核心观点包括：
1. **海外经济面临“拐点”的挑战：** 报告指出，无论是美国、欧洲还是日本，均有越来越多的数据显示海外经济修复的持续性面临考验。以服务业改善为主要特征的修复阶段可能已接近尾声，经济周期拐点渐行渐近。
2. **对海外经济修复的成色和位置的分析：** 报告认为，后疫情时代全球经济修复的弹性较强，但持续性较差。OECD 国家整体产出缺口尚未收敛，工业生产、贸易等指标也显示全球经济修复的持续性正面临挑战。
3. **东升西降的格局：** 报告强调，中国经济处于复苏阶段，印度处于扩张阶段，而美国、加拿大、德国、法国、澳大利亚等西方国家则面临从放缓到衰退的过渡。今年全球经济增长的主要拉动力量将来自东方，而西方则可能拖累全球经济增长。
4. **海外基本面和重要事件的解读：**
* 美国3月制造业、服务业PMI共同回落，非农延续降温。
* 全球高频数据显示美国商品消费回落，全球出行情况继续改善。
* 全球主要股票指数涨跌分化，10年期国债利率普遍下行，美元走弱，商品涨跌不一。
5. **对流动性、景气领先指标、生产就业、通胀、消费出行、地产、库存、供应链和贸易等方面的分析：**
* 流动性冲击缓和，信用条件收敛。
* 美国制造业、服务业PMI均回落。
* 美国新增职位数回落，ADP就业放缓。
* 欧洲通胀回落，能源价格上涨。
* 美国商品消费回落，欧美出行改善。
* 美国地产建造支出增速回落。
* 美国商业原油库存回落。
* BDI指数小幅回升。
报告最后提示了潜在的风险，包括俄乌冲突再起波澜、大宗商品价格反弹以及工资增速放缓不达预期等。
总的来说，这份报告对海外经济的现状进行了细致分析，并对未来发展趋势提出了预判，认为全球经济可能面临“东升西降”的格局，并提示了投资者需要关注的潜在风险。
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