宏观专题：两会前瞻-德邦证券-250228.pdf
2025年全国两会前瞻：宏观主题总结
德邦证券发布宏观专题报告，对2025年全国两会进行前瞻分析，重点关注宏观经济、政策工具、结构亮点和长期改革方向。
**一、宏观经济与政策信号**
* **地方两会信号：** 扩内需是首要目标，关注提振消费和扩大有效投资。产业发展聚焦“AI+”与传统产业升级，对外开放关注贸易出口、资本出海、吸引外资和服务消费，改革聚焦统一大市场、民营经济、国企改革和营商环境。
* **集体学习信号：** 提振消费是重点，关注规范涉企执法，改善营商环境。
* **集体调研信号：** 经济大省关注“新质生产力”，化债省份关注“高质量发展”。
* **总体目标：** 预计2025年经济增长目标维持5%左右，提振消费是关键。
**二、两会关注重点**
1. **总量目标：** 预计维持5%增长目标，提振消费是关键。
2. **政策工具：** 财政积极、货币宽松，兼顾扩内需、调结构。
3. **结构亮点：** 中长期改革关注四大领域，重在调动各方面积极性。
4. **中长期改革方向：** 重点关注四大领域改革：统一全国大市场，推进民营经济高质量发展，深化国资国企改革，改善消费、营商环境。
**三、产业主题**
* **重点主题：** 人工智能产业链、人工智能+、品质消费、新型城镇化、基建出海、粮食安全。
* **人工智能：** 具备通用技术特征，有望成为新质生产力发展引擎。
* **人工智能+：** 应用发展进入黄金时期。
* **品质消费：** 优质供给创造需求，是消费提升重要方向。
* **新型城镇化：** 关注城中村改造、保障房建设和绿色智慧城市建设。
* **基建出海：** 重点关注亚非拉，逐步进军欧美市场。
* **粮食安全：** 确保国家粮食安全。
**四、风险提示**
宏观政策超预期变化、海外关税等政策扰动以及金融市场超预期波动。
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