现制茶饮投资探讨：拥抱极致性价比与下沉时代.pdf
这份华安证券的研究报告深入探讨了现制茶饮行业的投资机会，核心聚焦极致性价比、下沉市场和出海战略。报告认为，现制茶饮正经历从粗放增长到精细化运营的转变，并提出了关注该行业的关键原因：极致性价比品牌崛起、下沉市场和出海的双重增长机遇，以及平价茶饮对瓶装饮料的替代和健康升级趋势。
报告分析了当前现制茶饮市场的竞争格局，指出平价市场由蜜雪冰城主导，大众市场竞争激烈，高价市场因底部崛起而降级。竞争的关键在于供应链和标准化带来的规模效应。报告对比了各品牌的优势与劣势，包括产品、供应链、品牌、渠道和单店模型等方面，强调了供应链效率的重要性。
报告预测未来现制茶饮行业将从春秋战国时代走向寡头时代，并深入探讨了下沉市场、出海战略和产品创新（茶化）等迭代方向。特别强调了中国供应链输出和茶文化输出的出海潜力。
报告还对各主要品牌进行了多维对比，包括收入增长、利润、毛利率、单店GMV、Take rate、产品结构、研发投入、门店数量和分布、城市结构以及选址等。单店模型分析突出了霸王茶姬的优势。
报告最后，基于对各品牌商业模式和增长潜力的分析，推荐综合优选蜜雪冰城、霸王茶姬和古茗，并建议积极关注茶百道。报告还给出了相关公司的估值信息，并提示了新品拓展、门店拓展、IPO进展、供应链、出海以及市场竞争等风险因素。
总体而言，这份报告对现制茶饮行业的投资价值进行了全面而深入的分析，并提出了具体的投资建议。报告的关键在于强调供应链效率、标准化、品牌塑造以及下沉和出海战略的重要性。
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