宏观专题研究报告：人民币贬值，何时休？-国金证券-20230816.pdf
这份国金证券发布的宏观专题研究报告，重点分析了近期人民币贬值的原因和未来走势。
报告指出，7月以来人民币兑美元汇率再度快速贬值，并分析了贬值背后的多重因素。外部因素是美元走强，主要受美债供给冲击和日本央行调整YCC 政策影响。内部因素则是国内经济内生动能不足，导致外资流出。报告详细分析了美债发行增加、市场需求下降、美日利差扩大等因素对美元的影响。
报告认为，短期内人民币贬值压力可控，不必过度担忧。企业和居民部门的“二级储备”、银行结汇意愿的改善、央行的信心注入以及政策底的夯实，都有助于缓解贬值压力。
报告强调，中期人民币汇率走势的关键在于未来经济基本面的走向。7月以来，中国政府不断加码稳增长政策，包括释放修复企业信心的信号、为民间资本提供更多投融资空间、以及出台促消费政策。报告建议持续跟踪政策加码下经济的表现。
报告同时提示了俄乌冲突、大宗商品价格反弹、工资增速放缓等风险。
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