2025年宏观展望：走出“低谷”-申万宏源-241216.pdf
摘要 : 2025年，预计中国经济增速将维持在5%左右，投资和消费增速略高于2024年，但出口对经济的支持力将下降。中央加杠杆是短期扩内需的必然路径，受政策支持的投资和消费领域可能成为经济亮点。然而，报表修复需要时间，外部冲击风险加大，可能压制制造业和地产投资修复程度。综合外部冲击及海外经济周期影响，出口可能趋弱。全年经济节奏可能呈现“N型”或“倒V型”，上半年政策加码与“抢出口”效应可能共同支撑经济恢复，二季度可能是全年经济增速高点；三季度后，经济可能开始反映关税冲击、地产投资与制造业投资内生力量走弱而有所下行。结构上看，受益于政策支持的投资和消费可能表现偏强，而出口、地产投资、制造业投资可能相对偏弱。重点关注跨区域重大基建项目、战略安全或创新驱动的产业领域、“两新”扩围带来的结构性支持、针对特殊群体的专项支持等。风险提示包括美国关税不确定性、政策应对模式不确定性、政策传导机制不确定性。
相关报告
-
2.58 MB 79页 2021年中期宏观展望：处其实，不居其华-申万宏源-20210623.pdf
-
1.93 MB 72页 2021年春季宏观展望：“消费+出口”蓄力“双循环”需求侧-申万宏源-20210316.pdf
-
3.01 MB 27页 宏观专题—“谁”在超额储蓄-申万宏源-20250113.pdf
-
1.87 MB 34页 2024年海外经济展望：密云不雨-申万宏源-20231123.pdf
-
3.34 MB 78页 23Q4与2024年宏观经济初步展望：削峰填谷-申万宏源-20231027.pdf
-
1.53 MB 31页 2023年中宏观经济展望：峰回路转-申万宏源-20230627.pdf
-
6.6 MB 28页 日本经济的“内循环”-申万宏源-20250104.pdf
-
3.44 MB 28页 2025年中国宏观展望：中美博弈，消费修复-信达证券-20241223.pdf