登录注册

2024年制造业投资展望-天风证券-20231223.pdf

2024年制造业投资展望-天风证券-20231223.pdf
2024年制造业投资展望报告主要分析了中国制造业投资在2024年的发展趋势，特别是其韧性。报告指出，制造业投资的企稳是2024年固定资产投资的关键。 报告首先从两个角度分析了制造业企业投资：一是行业基本面（营业收入、营业利润、产能利用率等）；二是政策。报告预测，在政策逆周期发力支持新兴产业，以及上下游行业受益于外需好转和营业收入利润率上行的背景下，2024年中国制造业投资增速有望继续企稳在6.5%左右。结构上，通信设备、计算机及其他电子设备制造业等有产业政策支持的行业，以及纺织服装、家具等有外需保障的行业，预计在2024年表现相对更强。 报告认为，今年制造业投资增速呈现“耐克型”走势，11月制造业投资累计同比增长6.3%，且制造业投资是固定资产投资的重要支撑。在房地产投资负增长、基建投资震荡下行的背景下，制造业投资的韧性显得尤为重要。 对制造业企业投资的判断，报告认为需从行业基本面和政策两方面入手。近年来，产业政策对制造业的影响不断增强，特别是高技术制造业受益于政策支持。报告通过国有企业制造业投资结构分析，指出通信设备、计算机及其他电子设备制造业等行业受益于政策支持。 报告还分析了不同行业产能利用率情况，指出高技术制造业在基本面偏弱时，投资仍维持韧性的主要原因。今年以来，以通信设备、计算机及其他电子设备制造业为代表的高技术制造业行业景气度有所回落，但投资增速仍然较高，核心在于政策支持。 在传统制造业方面，报告指出其投资行为主要受基本面影响，即营收、利润、产能扩张、库存/投资的链条传导。营收和利润增速领先制造业投资增速1年左右。报告同时分析了上游、下游行业利润率的波动以及对制造业投资的影响。 报告预测，2024年PPI同比增速有望继续见底回升，上游制造业的营收利润率或有望改善，从而支撑上游制造业投资。此外，报告还分析了不同行业的出口依赖度，指出出口依赖度高的行业投资拉动率开始企稳。 报告总结，尽管中游制造业存在压力，但由于今年基本面支撑，中游制造业的投资增速表现良好，为明年制造业投资提供了支撑。 总结来看，2024年中国制造业投资有望保持韧性，结构上，受益于政策支持和外需好转的行业将表现更强。对制造业投资的判断，需要关注政策支持力度、外需变化以及上游企业盈利状况。
在线阅读 下载完整报告 | 660.24 KB | 10页
阅读和下载会消耗积分；登录、注册、邀请好友、上传报告可获取积分。
成为VIP会员可免费阅读和下载报告