房地产行业中国住房需求总量及结构趋势研究之二：日韩为鉴总量有支撑，新格局孕育新机遇-申万宏源-20231220.pdf
这份申万宏源研究发布的房地产行业报告《日韩为鉴总量有支撑，新格局孕育新机遇》的核心观点如下：
报告维持对中国住房需求仍有支撑的判断，认为购买力是后续政策着力点。通过借鉴日韩经验，测算中国住宅新开工底线区间为10.5-12.5亿平，与此前中期住宅需求中枢预测11.6亿平的判断相符，并认为目前开工和销售已经超跌。
报告指出，当前需求有支撑、供给过度出清，新格局孕育新机遇，格局优化仍将演绎，预计将体现为优质房企集中度提升和改需产品渗透率提升两大alpha成长性。此外，报告认为后续城中村改造+住房双轨制将是房地产行业破局关键，其中城中村改造是中短期政策发力关键点。
报告维持房地产“看好”评级，推荐优质房企及产品力房企，并建议关注城改受益房企。同时也提示了政策再收紧、资金再恶化、出险房企再增加的风险。
报告认为，当前市场对房地产的悲观预期过度，维持商品房需求中枢的判断。报告通过对城镇化率、人均住房面积和更新率的分析，以及参考日韩经验，强调我国房地产市场仍有发展空间和潜力。报告同时强调，供给侧改革和格局优化将为优质房企带来alpha成长机会。
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