新兴经济研究系列之五：印度，制造“落后”，服务“超前”-海通证券-20231222.pdf
摘要 : 去年以来，我们团队推出了“新兴经济研究系列”专题，之前的专题中我们分析了越南、印尼的经济，本专题我们将从总量的角度来考察下印度的经济。总的来说，印度制造业发展还相对滞后，是其经济诸多问题的重要原因。因为制造业能力较弱，其创造收入、增加储蓄和投资的能力受限，贸易赤字和外债不断增加，汇率贬值。不过印度政府也在调整政策，努力改善基础设施，吸引外部资金，推动制造业发展，后续的效果还需要进一步观察。
总量经济方面，印度经济自1991年经济自由化改革以来，实现了高速增长，2022年GDP约3.4万亿美元，全球排名第五，但人均GDP水平并不高。
在产业结构方面，印度实现了经济体系从农业为主导向服务业为主导的跃升，服务业增加值占比已上行到52%左右，软件服务产业和软件服务外包成为印度经济的重要动力，而制造业占比则持续下降。
通胀方面，近10年来，印度通过货币和财政政策调整促进了通胀波动的逐步降低。
汇率方面，卢比汇率持续贬值，主要受到贸易赤字扩大的影响，但外汇储备仍相对充裕。
需要注意的风险包括印度经济超出预期的情况。
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