3月17日降准点评：降准旨在填补流动性缺口
## 3月17日降准点评
**事件:** 中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。
**观点：** 降准旨在填补流动性缺口，传递稳健货币政策信号。
**本次降准时点分析：**
* **合意性：** 虽然时间略超预期，但降准具有必要性和迫切性。
* **国常会：** 降准未紧跟国常会，但易纲行长在发布会中暗示降准空间。
* **中期借贷便利：** 一季度净投放，二季度回笼有限，降准成本更低。
**降准的必要性和迫切性：**
1. **市场仍需流动性呵护：**
* DR007 利率开年波动较大，高于逆回购利率，3月跨季期间仍需流动性支持。
2. **长期资金投放：**
* 1-2月信贷回暖，超储消耗，需长期资金补充。本次降准叠加中期借贷便利，可填补流动性缺口。
3. **经济复苏仍在途中：**
* 内需释放偏慢，汽车等大宗消费疲软，失业率上升，稳就业目标需政策支持。
**往后展望：**
1. 本次降准是今年两会后的首次降准，传递货币政策平稳信号。
2. 信贷增长有望保持稳定，今年中期或有1-2次降准，但时点可能后移。
3. 本次降准或将带动LPR报价小幅下调。
**风险提示：** 经济下行压力加大；流动性超预期收紧；地产复苏不及预期。
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