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美国餐饮行业深度报告：复苏进行时，掘金美股餐饮龙头
本报告主要探讨了美国餐饮行业的发展历程、市场现状、竞争格局以及未来趋势。
**核心观点：**
* **发展历程：** 美国餐饮业经历了传统餐饮、现代餐饮和新兴餐饮三个阶段。2019年市场规模达8,640亿美元，是全球第一大市场。
* **餐饮业分类：** 有限服务餐厅（包括快餐店、休闲餐饮等）占据主流。
* **市场规模：** 发展历程长，目前已趋于成熟，预计2022年将恢复至疫情前2019年水平。
* **驱动因素：** 传统餐饮业受南北战争、标准化等因素驱动；现代餐饮业受需求旺盛、连锁模式扩张等驱动；新兴餐饮业受千禧一代消费习惯、数字化等因素驱动。
* **中美差异：** 美国上游供应链成熟，有效降低成本；人工成本较高，但净利率水平相近。
* **疫情影响：** 疫情加速行业线上化，消费者更注重健康，预计今年线下餐饮将继续修复。
* **竞争关键：** 产品力、供应链管理、标准化、营销与数字化是餐饮企业发展护城河。
* **未来趋势：** 2022年将继续复苏，关注拥有强定价权和需求旺盛的餐饮企业；长期关注同店增长优秀的快捷休闲餐饮企业。
**发展阶段与特征：**
* **传统餐饮业：** 18世纪至20世纪20年代，从无到有，标准化发展。
* **现代餐饮业：** 20世纪20年代至20世纪末，连锁模式扩张。
* **新兴餐饮业：** 21世纪初至今，快捷休闲餐饮兴起，数字化转型加速。
**竞争格局：**
* **五大要素：** 产品力、供应链、标准化、营销、数字化。
* **头部企业：** 麦当劳、星巴克、Chipotle等，墨式烧烤估值最高，增长最快。
**供应链：**
* **上游：** 原材料生产与种植，美国市场总规模2397亿美元，中国1.6万亿。
* **中游：** 采购与加工。
* **下游：** 餐饮企业，直面消费者。
**疫情影响与应对：**
* 线上化加速，外卖渗透率提升。
* 加强“得来速”等无接触取餐方式。
* 通胀和供应链问题带来成本压力，强定价权企业提价应对。
**数字化转型：**
* 数字化转型加速，外卖平台崛起，2025年线上外卖市场份额有望达21%。
* DoorDash等外卖平台崛起，平台业务多元化。
**公司介绍：**
* **Sysco：** 全球最大的食品及相关产品分销商，掌控餐饮供应链。
* **Chipotle：** 休闲快捷餐厅，拥有强定价权，具有健康饮食特色。
* **星巴克：** 产品标准化，具有优良的单店模型。
**中国餐饮业发展：**
* 与美国相比，中国餐饮业发展历程相对较短，规模化、连锁化仍在发展中。
* 发展阶段：混沌探索期、黄金发展期、大众餐饮蓬勃发展期。
* 竞争格局：规模化企业崛起，互联网赋能餐饮业。
**结论：**
美国餐饮行业正处于复苏阶段，数字化转型加速，投资者可关注具备竞争优势的餐饮企业。
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