美联储主席 鲍威尔：美联储政策回顾与展望202408.pdf
这份文档是杰罗姆·鲍威尔（Jerome H. Powell）在2024年8月23日于堪萨斯城联邦储备银行举办的“重新评估货币政策的有效性和传导性”经济研讨会上的讲话稿。讲话主要围绕当前经济形势、货币政策展望、通货膨胀的起因与下降，以及对未来经济的展望展开。
当前经济形势与货币政策展望：
- 美国经济在疫情后已逐渐复苏，经济扭曲现象正在消退。通货膨胀显著下降，劳动力市场不再过热，风险正在发生转变。
- 美联储的首要目标是恢复物价稳定，同时保持强劲的劳动力市场。
- 通货膨胀已接近2%的目标，但通货膨胀和劳动力市场数据反映出一种演变的情况。上行通胀风险已经降低，就业下行风险有所增加。
- 美联储将根据未来数据、经济前景和风险平衡，来调整货币政策。目前，政策调整的方向是明确的。
通货膨胀的起因与下降：
- 疫情爆发导致全球经济停摆，美国通过CARES法案稳定金融系统。
- 在经济复苏过程中，财政刺激和消费需求激增，消费品需求激增。
- 疫情也扰乱了供应链，劳动力短缺。
- 2021年3月和4月，通货膨胀开始飙升，最初主要集中在供应短缺的商品上。
- 美联储最初认为通货膨胀是短暂的，但随后的数据显示通胀具有持续性。
- 2022年初，核心通货膨胀超过5%。新的供应冲击出现，俄乌战争导致能源和商品价格飙升。
- 高通货膨胀成为一个全球现象。
- 美联储随后开始采取紧缩政策，在2022年加息425个基点，2023年又加息100个基点。
- 通货膨胀下降并没有导致失业率大幅上升，这得益于需求放缓，供应链改善，劳动力市场降温。
- 强调了通胀预期对控制通胀的重要性，并认为在通胀预期保持稳定的情况下，紧缩的货币政策能够实现通胀下降。
未来展望：
- 强调了疫情对经济的影响是前所未有的，从中可以吸取许多教训。
- 美联储将继续致力于在保持劳动力市场强劲的同时，进一步实现物价稳定。
- 美联储将定期审查其货币政策框架，并根据情况做出调整，同时保持谦逊的态度，灵活应对未来的挑战。
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