专题报告：复盘，美联储加息结束后的资产表现-招商证券-20230316.pdf
摘要 : 这份证券研究报告主要针对美联储结束加息的经济背景和加息周期结束后各类资产价格的表现进行复盘和分析。报告认为，随着银行业流动性风险暴露，去年预测的年中美联储将结束加息、年底降息的预期有望兑现，但在此之前可能还会有一轮为期数日的抛售和流动性危机。回看最近4次美联储结束加息的经济背景，报告指出经济转弱特征浮出水面，失业率开始转向回升，表明劳动力市场开始转弱。而加息周期结束后，各类资产价格的表现有以下特点：权益类资产如美股、A股、港股有望表现较好，但具体是否上涨取决于市场是否存在泡沫和预期情况；债市方面，美债收益率呈下降趋势，10-2Y利差倒挂格局反转；大宗商品方面，黄金或有上涨空间，但幅度有限，而利率并非原油关键变量，加息结束后油价走势并不稳定。总体而言，报告认为历史情况不代表未来，还存在美国货币政策和经济下行风险超预期的风险提示。报告同时列举了大量数据和预测，以供投资者参考。
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