2024年钢铁行业信用回顾与2025年展望.pdf
这份文档是新世纪评级发布的《2024年钢铁行业信用回顾与2025年展望》。核心内容包括：
一、钢铁行业运行状况回顾（2024年）：
- 供需矛盾加剧： 下游需求整体疲软，钢材价格持续下跌，钢铁行业供需矛盾加剧。
- 效益下滑： 受钢价下跌和原材料成本支撑影响，行业盈利水平持续大幅下降，部分钢企出现亏损。
- 投资结构调整： 固定资产投资增速低位，投资集中于产线升级改造和环保持续投入。
- 铁矿石行业： 国际铁矿石价格波动影响铁矿石企业业绩，但总体相对稳定。中国铁矿石对外依存度高。
- 不锈钢行业： 不锈钢产能增速快，但产业集中度低，企业盈利空间受限。
二、政策环境：
- 政策主导： 坚持控产能、调结构、节能降碳，推动行业高质量发展。
- 产能控制： 严格执行产能减量置换政策，暂停公示新增产能方案。
三、样本分析（基于部分钢铁企业数据）：
- 样本钢企特点： 多为行业内大型优质企业，行业地位显著，部分拥有丰富的铁矿石资源。
- 经营状况： 钢材产量总量有所增加，但受钢价下跌影响，营业收入下降，利润水平持续下滑。
- 财务状况： 负债总额继续增加，资产负债率呈上升态势，但整体偿债能力尚可。
- 铁矿石开采样本企业： 业绩稳定，受益于资源属性。
- 特钢样本企业： 盈利波动性小于钢铁冶炼企业。
四、债券融资与评级：
- 发债情况： 钢铁行业债券发行规模较大，但发债主体集中。
- 信用评级： 钢铁行业整体信用质量较高，发债主体信用等级稳定。
五、2025年信用展望：
- 需求端： 多重政策支撑下，下游需求总体弱化态势有望减缓。基础设施建设和制造业需求或将持稳，房地产行业或筑底企稳。
- 供给端： 产能增长受限，钢材产量维持弱增长难度较大。
- 盈利端： 在成本和产品价格双重压力下，钢铁行业盈利压力犹存，业绩改善难度较大。
- 信用质量： 行业信用质量短期趋弱。头部企业凭借其规模化经营优势和基础原料地位，以及融资便利而保持其信用质量的相对稳定，但短期内行业整体仍将面临低端产品持续减量发展和工艺、技术、产品不断升级等一系列挑战。长期看，随着新旧动能的逐步调整到位和经济的高质量发展，我国钢铁工业技术含量和产品附加值将有望显著提升。
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