工银亚洲-RCEP国家2023年回顾与2024年展望：周期错位与分化复苏-231229.pdf
摘要 : 2023年，RCEP国家的经济增长表现出明显的分化态势。受到全球经济非线性复苏的影响，多数国家呈现出“V”型增长，即年初和年末增速较高，年中增速较低。根据不同经济类型，整体来看，“服务型国家＞资源型国家＞制造型国家”，即服务业国家的经济增长最为强劲，而制造业国家的增速相对较低。展望2024年，制造业周期向上，大宗商品价格回升，服务业修复空间有限，预计经济复苏的分化态势将继续存在，并呈现“制造型国家＞资源型国家＞服务型国家”的格局。预计RCEP成员国在全球GDP中的占比将逐步提高，同时增长对全球GDP的贡献度也将增加。从政策视角来看，2023年RCEP国家的货币政策整体上偏紧，其中资源型国家的紧缩力度最大，服务型国家次之，制造型国家相对较小。2024年随着美联储的降息，制造型国家和服务型国家有望降息以稳定经济增长，而在大宗商品价格上升的背景下，资源型国家仍需保持相对较高的利率来控制通胀。在金融市场方面，由于美联储加息预期，2023年RCEP国家的汇率普遍承压，除了印尼盾和菲律宾比索以外，其他国家的汇率均有压力。国债利率和股指走势与货币政策和经济增长前景密切相关，其中越南国债利率因降息而下降，日本和韩国的股市领涨。预计随着美联储的降息，2024年RCEP国家的汇市和股市整体将得到提振，同时债券利率在经济景气向好的背景下，压力不会太大，日元和越南股市可能表现较好。
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