传媒互联网行业2021年投资策略：面向Z世代的新文娱消费-中信证券-20210603.pdf
这份报告是中信证券发布的2021年传媒互联网行业投资策略，主题为“面向Z世代的新文娱消费”。报告的核心观点在于，Z世代（1995-2009年出生）作为互联网文娱消费的主力军，其独特的消费特征将驱动行业变革与发展。
**Z世代特征与消费潜力：**
* **人口特征：** Z世代成长条件优渥，受教育程度更高。
* **成长背景：** 大国崛起，民族文化自信提升。
* **消费特征：** 认可品牌价值，重视消费体验，追求个性化与社交。
* **消费潜力：** Z世代消费市场规模超五万亿元，是消费市场中坚力量。
**Z世代带来的行业新机遇：**
报告深入分析了Z世代消费行为带来的行业变革，并提出了四个核心机遇：
1. **内容营销模式变革：**
* 从流量运营转向用户运营。
* KOL（关键意见领袖）带货的“种草”模式兴起，更具真实感，更易吸引Z世代。
* 新营销模式提升用户认可度与营销效率。
2. **游戏消费变革：**
* 年轻向游戏崛起。
* Z世代已成为游戏用户主体，ARPU（每用户平均收入）持续增长。
* 竞技类、动漫类游戏更受欢迎。
* 游戏社区重要性提升。
3. **互动社交变革：**
* Z世代独特的社交需求催生新的社交市场机遇。
* 陌生人社交应用、兴趣社交和内容社交等领域有望受益。
4. **实体互动娱乐场景变革：**
* 创作迈向联名精品化，线下门店引流。
* 剧本杀、密室逃脱等实景娱乐市场快速增长。
* 行业规模有望超过千亿。
* 上游剧本创作精品化、体系化，下游门店向线下引流。
**投资建议：**
报告提出了四大投资方向：
* **内容营销平台：** 拥有更多年轻用户、产品内容丰富的平台。
* **游戏赛道：** 紧握稀缺年轻向游戏公司。
* **互动社交赛道：** 陌生人社交、兴趣社交和内容社交等领域。
* **实体互动娱乐场景：** 拥有产业链上游资源、IP支撑或具备先发优势的平台。
**风险提示：** 政策监管风险、Z世代消费水平不及预期、游戏产品上线时间不及预期、产品表现不及预期。
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