5G+8K带来业务新变局,直播带货打造业绩新爆点.pdf

这份研报是华西证券对东方明珠的深度研究报告,首次覆盖并给予“买入”评级。报告认为,5G+8K技术发展及直播带货新模式将为公司带来新的增长点。
**核心观点:**
* **业务多元且辐射全国:** 东方明珠是上海广播电视台旗下的产业和资本平台,业务涵盖媒体网络、视频购物、影视娱乐及文旅消费等,是上海本地龙头企业。
* **布局5G+8K:** 广电5G牌照发放和超高清战略为公司带来机遇,公司有望凭借自身优势在新的产业阶段实现发展。
* **发力直播带货:** 公司是电视购物龙头,拥有优质供应链和直播经验,有望在网红直播带货领域快速崛起,成为业绩增长点。
* **整合媒体平台和资源:** 公司整合旗下媒体平台和资源渠道,打造融合媒体平台,汇聚多元内容及服务,实现多业务协同发展。
* **经营和业绩有望迎来反转:** 受益于5G+8K战略和直播带货业务,公司发展将迎来反转。预计2019-2021年归母净利润分别为19.1/21.8/25.8亿元,对应PE分别为20/18/15倍。
* **投资建议:** 东方明珠当前股价对应的PE显著低于可比公司,因此给予“买入”评级。
**公司业务构成:**
* **媒体网络业务:** IPTV业务为核心,积极布局5G/8K视频传输和内容制作,拥有全国互联网电视集成播控牌照。
* **视频购物业务:** 以东方希杰为核心,探索“电购+电商”新模式,发力直播带货,培养直播网红,开展类MCN业务。
* **影视互娱业务:** 全面对接SMG内容资源,坚持“精品化”和“国际化”,包括电视剧、电影、网剧等,并积极布局端游、手游和电竞产业。
* **文旅消费业务:** 拥有东方明珠塔、上海国际会议中心等稀缺旅游及场馆资源,形成多元化的文旅消费板块。
**风险提示:** 核心带货人才流失风险、网红战略推进不及预期风险、宏观经济下行风险。
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