宠物食品行业系列一：对标研究美妆赛道，探究宠物食品竞争格局.pdf
该研报针对宠物食品行业，对标美妆赛道，探讨了行业竞争格局、增长驱动因素以及投资建议。
**核心观点与驱动因素：**
* **市场空间：** 宠物食品市场远期增长潜力巨大，预计远期市场空间为173-214亿美元，增长空间超过140%。
* **驱动因素：** 精神需求与消费水平双重驱动。
* **精神需求：** 城镇化率、单身率、老龄化率等因素提升户均养宠数量，推动市场增长。
* **消费水平：** 人均收入提升是主要驱动力，远期消费有望提升至英美2022年平均水平的2/5。
* **行业特征：** 宠物食品行业具有壁垒高、集中度高等特点。
* **格局：** 成熟市场呈现头部企业垄断，新兴市场竞争激烈。
* **品牌：** 易守难攻，品牌忠诚度高，对标美妆赛道，美妆难守易攻。
**竞争格局与发展趋势：**
* **市场竞争：** 电商化率提升和新渠道出现，导致竞争加剧。
* **品牌：** 国内品牌三足鼎立，国外品牌占据高端市场，新锐品牌通过代工和电商渠道快速增长。
* **产品：** 产品创新是核心竞争力，龙头企业倾向于通过大单品策略和多品牌矩阵实现增长。
* **渠道：** 线上渠道增长迅速，线下渠道专业化。
* **中国市场特点：**
* **集中度：** 行业集中度趋于下降，竞争激烈。
* **新锐品牌：** 新品牌崛起，加速市场分散。
* **趋势：** 细分市场高端化趋势明显，价格梯队调整。
**重点公司分析：**
* **乖宝宠物：** 具备线上化+品类创新的优势，组织能力强，有望实现高端国产替代。
* **中宠股份：** 品牌调整效果显现，海外市场持续修复，盈利能力有望提升。
* **佩蒂股份：** 盈利拐点已至，看好去库后新产能释放。
**投资建议：**
* **投资方向：** 看好宠物食品行业高增长潜力，建议关注供应链能力强的国货龙头。
* **重点推荐：** 乖宝宠物，同时关注中宠股份、佩蒂股份、依依股份和天元股份。
**风险提示：**
* 宠物行业竞争加剧。
* 品牌发展不及预期。
* 外贸摩擦加剧。
* 汇率大幅波动。
* 原料价格大幅波动。
相关报告
-
4.73 MB 63页 国有企业对标创建世界一流管理研究-求是咨询-2024-63页.pdf
-
4.7 MB 29页 消费行业比较研究系列：中美酒店行业对比报告，见贤思齐，殊途同归.pdf
-
6.06 MB 35页 医药生物ADC行业深度系列一：肿瘤治疗新时代，ADC赛道井喷式发展
-
1.35 MB 23页 机械设备行业周报：国资委启动对标世界一流企业价值创造行动，关注机械行业国企价值重估
-
3.67 MB 31页 通信设备及服务行业深度研究-光芯片系列专题一：流量爆发时代瑰宝，光芯片高成长赛道
-
2.93 MB 51页 光伏设备行业钙钛矿设备深度研究系列：下一代光伏新技术，设备先行
-
1.68 MB 46页 电力设备与新能源行业深度研究：风电深度系列（一）：向海而兴，乘风破浪
-
6.08 MB 57页 宠物系列研究之一：宠物食品国产替代逻辑2023年1月
-
6.89 MB 76页 20210419-国泰君安-私域电商行业系列研究一：助力全场景数字化，享去中心化红利.pdf
-
3.5 MB 31页 癌症早筛行业深度研究系列一：从技术角度看癌症早筛，液体活检乘风破浪.pdf
-
1.97 MB 22页 20210511-国泰君安-产业链研究比较系列之一：基于产业链的行业比较研究框架.pdf
-
1.92 MB 40页 化妆品行业系列研究之八：从完美日记看美妆新锐的数字化革命之路-国信证券-210125.pdf