中国飞鹤(06186):需求复苏、困境反转,我国奶粉龙头再起航2022年12月

中国飞鹤(06186):需求复苏、困境反转,我国奶粉龙头再起航2022年12月

这份国信证券的研究报告关注的是中国飞鹤(06186.HK),认为该公司作为中国奶粉行业的龙头,在需求复苏和困境反转的背景下,有望重新崛起。

核心观点包括:

  • 公司介绍: 飞鹤是中国婴配奶粉行业龙头,市场份额第一,管理层稳定且激励到位,产品高端化特征明显。
  • 行业趋势: 国产替代仍是大势所趋,飞鹤市场份额仍有提升空间。疫情放开后,生育率有望筑底回升。
  • 困境反转: 新国标落地和库存问题解决将促使公司困境反转,未来业绩有望重回增长通道。

报告预测:

  • 公司2022-2024年收入分别为218.22/251.90/286.66亿元,归母净利分别为58.98/69.34/79.41亿元。

投资建议:

  • 首次覆盖,给予“买入”评级,目标价为8.8-10.5港元/股,对应市值800-950亿港元。

风险提示:

  • 生育率恢复不及预期、行业竞争加剧、政策落地不及预期、库存风险。

报告还分析了公司的股权结构、产品结构、渠道优势、行业竞争格局、财务状况等,并进行了估值分析,最终给出投资建议。

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