化妆品行业深度报告之四：从薇诺娜、玉泽和润百颜看功能性护肤品赛道-国元证券-20200714.pdf
摘要 : 本篇报告是针对中国广受青睐的功能性护肤品市场的深度研究。近年来，功能性护肤品市场快速增长，其中皮肤学级市场空间2019年达到135.51亿元，呈现出高速增长的态势，其中润百颜、薇诺娜和玉泽等品牌表现出强劲的增长势头。这里提到了引发这个市场快速爆发的主要原因是年轻的消费者群体对美妆行业的需求更加细分，同时功能性护肤品的品牌故事受到年轻消费者群体的认可，营销策略和直播电商的流行使这些功能性护肤品牌快速增长。由于功能性护肤品通常需要更高的研发投入与研发周期，市场销售门槛较高，但消费者对其信任度极高，因此具有较大的盈利空间。预计在消费者代际切换、美妆消费持续升级的情况下，功能性护肤品市场将继续保持快速增长。建议关注国内日化用品企业上海家化和全球透明质酸龙头华熙生物，以及国内TOP1功能性护肤品牌薇诺娜的母公司贝泰妮。当然，投资风险也需要考虑市场竞争加剧、行业景气度下滑以及新冠疫情等因素。
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