2025年投资展望报告.pdf
2025年华夏基金(香港)的投资展望报告，围绕中国股票市场、全球债券市场、人民币、虚拟资产ETF与资产代币化的发展机遇展开，并对宏观经济、市场策略和投资主题进行深入分析。
**中国股票市场：** 报告指出，2024年中国股市表现优于过去三年，上证指数和恒生指数分别录得11.8%和13.9%的上涨。报告回顾了2024年市场表现，并将其划分为四个阶段，包括震荡期、快速反弹期、震荡下跌期和震荡期。报告认为，2025年中国股票市场有望震荡向上，但反弹节奏受政策、国际环境和经济数据影响。配置策略建议关注成长股，主题股和高股息价值股。
**全球债券市场：** 2024年全球固定收益市场整体表现良好，美国经济强劲，美联储降息预期推动市场情绪。报告分析了美国经济与政策、信用债市场和投资策略。2025年，美债预计将维持波动，美联储降息或制约上行幅度。信用债方面，收益率仍具吸引力，但需警惕风险。建议采取相对中性的久期策略，并关注票息收益。
**人民币：** 报告指出，2024年人民币利率曲线呈现牛陡，宽松货币政策和弱经济基本面是主因。预计2025年货币政策将维持宽松，关注特别国债和消费刺激政策。美元/离岸人民币汇率波动较大，中国的不确定性在于政策和经济数据，而美国的不确定性在于美联储降息和特朗普的对华政策。
**虚拟资产ETF与资产代币化的发展机遇：** 报告强调香港在虚拟资产领域具有领先地位，特别是在虚拟资产ETF和资产代币化（RWA）方面。比特币在全球资产中的地位上升，证明了其在金融市场中的认可度。资产代币化可以解锁新的流动性和获取途径，而香港在监管、基础设施和市场专业知识方面具有优势。报告分析了比特币的周期性表现，机构投资者的参与以及香港的发展机遇，并讨论了技术创新、互操作性和监管挑战。
**整体策略：** 报告认为，中国股票市场下行空间有限，大势震荡向上。配置策略上，建议关注成长股和主题股。全球债券市场方面，建议关注信用利差和票息收益，并采取相对中性的久期策略。
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