90年代日本消费的新机会-海通证券-20230708.pdf
摘要 : 根据梁中华宏观首席分析师的研究报告，该报告主要讨论了90年代日本消费的新机会。报告指出，在资产泡沫破裂后，日本私人部门去杠杆的过程比美国耗时更长。个人和企业在地产泡沫破裂后并没有快速破产出清，而是在96年之后才加快出清步伐。报告指出，这是因为日本个人破产制度差异导致个人破产后损失较大，而银企关系复杂、企业间交叉持股也导致企业破产出清困难。此外，大量不良贷款堆积在日本银行体系内，政府和金融界仍保持乐观，金融监管宽松，不良率高企的金融机构仍能正常运行、放贷。报告指出，后期日本政府通过《民事再生法案》加快个人和企业破产出清的节奏，并通过改革强化金融监管和注资银行的方式来降低后期杠杆。整体而言，报告认为日本消费市场有潜力和新机会，但需留意相关风险。
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