专题报告：三重视角下的人口负增长-方正证券-20240117.pdf
摘要 : 2023年我国人口减少208万，连续两年呈负增长趋势。从国内、东亚和全球三个视角来看，人口负增长的背后有哪些结构性亮点？从国内视角来看，尽管总人口减少，但2023年疫情对婚育的影响减退，结婚登记数量增加，出生率降幅收窄。另外，城镇化是从供给端和需求侧来提升产出的新亮点。2023年，我国城镇化率达到66.16%，较去年增长0.94个百分点，新增城镇人口约1189万，接近翻倍。人口负增长对需求端的影响复杂，一方面可能带来总量层面的消费收缩，另一方面老龄化加剧将提高消费比重并降低投资比重。但与供给侧相比，中国在城镇化进程中提早迎来人口负增长，这意味着总需求未必会随之下降。以房地产市场为例，目前和未来几年人口负增长并不会减少商品房市场的需求。总的来说，要进一步消除户籍差异，实现公共服务的均等化和城市化进程中农民工的市民化。
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