华泰证券-电力设备与新能源行业专题研究： 大储加速迈进，量利如日中升-230401.pdf
摘要 : 本报告主要对中国电力设备与新能源行业的大储潜力进行研究，认为随着国内大储趋向放量期，行业基本面与预期共振向上，估值水平有望提升。其中，新增储能项目量的增加、利润率的提升和政策催化是主要的利润上涨驱动因素。从需求维度来看，新能源配储对储能需求提供基本盘，市场化并网需求更高，硅料价格下降和火电机组退役也带来更多需求。从结构优化角度看，共享储能能够降低成本、实现模式优化，成为国内储能需求的主体。供给维度上，电池环节具有话语权，PCS和温控环节的价值量有望提升，渠道布局是消防环节的关键，多方企业加剧竞争的同时，强者恒强。在利润维度上，各环节毛利率存在差异，利润逐步修复并实现规模化效应则是行业发展的长足动力。
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