新能源行业储能专题(2)：PCS行业-产品为基，海外为王
这份文档是中邮证券发布的一份关于PCS（功率转换系统）行业的专题研究报告，重点关注储能领域的PCS行业，并认为海外市场是关键。报告发布日期为2023年3月31日，由分析师赵勇臻撰写。
核心观点包括：
- 产品介绍：PCS分为光伏和储能两大类，其中光伏分为集中式、组串式和微逆变器，储能分为储能变流器和一体机。
- 需求测算：预计2022年全球PCS总需求达到244GW，预计2023年达到354GW，增速显著。中国、美国和欧洲是主要市场。
- 竞争分析：PCS行业增长与光伏和储能装机增速相关，储能装机的影响权重将增加。ROE核心在于盈利，毛利率是关键，与产品类型和销售区域相关。
- 未来趋势：PCS企业基础在于制造，未来将在大型储能、工商业储能和户用储能三个方向发力。
- 重点标的：阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份、上能电气、科华数据、盛弘股份、科士达等十家公司。
- 风险提示：政策调整、需求不及预期、供给过快释放、技术迭代颠覆、上游成本高企以及品牌和渠道恶化等风险。
报告还详细分析了PCS行业的产品分类、市场需求、竞争格局、未来趋势以及重点公司。报告认为，分布式光伏占比提高，组串式逆变器增速提升，政策驱动微逆变器渗透率提升，储能需求爆发。报告强调了储能在未来能源系统中的重要性，以及国内政策对储能的推动作用。同时，海外高电价为储能创造了需求，而成本下降则进一步刺激了市场。报告最后详细分析了每个重点公司的业务和财务数据，以及可能存在的风险。
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