运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光.pdf
这份国信证券的研究报告深入分析了中国运动品牌行业的发展趋势和竞争格局，并给出了投资建议。报告的核心内容如下：
**行业趋势：**
* 国内运动行业景气度高，市场规模超过3千亿，且集中度高，格局呈现双超多强，龙头企业占据主导地位。
* 行业经历了库存危机后的转型变革，从粗放式扩张转向效率提升驱动的健康成长。
**品牌竞争力：**
* 国际品牌在增长、盈利和周转水平上表现优异，本土品牌正在缩小差距。
* 国际品牌在品牌力上占据优势，但国潮兴起提升了本土品牌的影响力。
* 渠道方面，头部品牌均保持快速增长，由效率和数字化驱动。
* 产品力上，国际品牌与本土品牌差距明显，但国牌已有尖端产品。
**发展策略：**
* 国际品牌聚焦中高端综合市场，本土企业通过功能性、国潮、收购进入中高端市场。
* 各品牌加大DTC转型和数字化力度，龙头品牌整合优质资源，快反提升效率和灵活性。
**格局展望：**
* 本土企业从细分领域寻求突破，进一步在文化共鸣上引领本土消费者。
* 预计未来头部梯队将继续超越行业增速，本土头部集团将实现份额显著提升。
**投资建议：**
* 看好中国运动鞋服行业机遇，把握赛道赢家，分享长期超额成长。
* 推荐本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及产业链上下游企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。
**主要风险提示：**
* 疫情反复；竞争恶化；品牌形象受损；系统性风险。
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