中国医药制造行业展望，2025年1月.pdf
2025年1月，中国医药制造行业展望报告指出，2024年以来，在宏观经济稳中有进、人口结构变化、政策利好（如医保谈判、国采常态化、鼓励医药出海）的共同推动下，行业正加速升级。预计2025年医药市场需求仍将保持旺盛。
行业发展主要围绕“创新”和“出海”两大主线。医疗器械出海为行业提供了新的增长点，同时国内设备更新政策也提供了资金支持，医疗器械行业信用质量有望提升。然而，医药制造部分细分行业仍面临竞争，需关注研发创新风险、出海进程、差异化竞争等因素对其信用水平的影响。
2023年各子行业业绩分化，收入及盈利水平小幅下滑。2024年以来，随着政策环境改善，部分细分行业盈利能力企稳回升，但各行业发展呈现差异化：
* **化学原料药：** 2024年，原料药市场量价齐升，但企业数量多、竞争激烈，需关注成本控制及出海机会。
* **化学制剂：** 集采和医保谈判影响下，行业加速向创新药领域转型。创新药企有望提升信用水平。
* **生物制药：** 出海形势火热，但竞争加剧，研发投入高，盈利承压，偿债能力相对稳定。
* **医疗器械：** 国产替代加速，高端产品出海增长，信用质量有望提升。
* **中药：** OTC需求增加，但竞争加剧，创新药发展是关键。
财务表现方面，2023年债务增速放缓，但部分行业偿债指标弱化，资本结构仍保持稳健。2025年医药市场需求仍保持旺盛，行业扩容具韧性，行业整体偿债能力或将保持较强。未来12-18个月，行业整体信用质量预计保持稳定，部分细分领域可能迎来边际提升。
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