中国实体零售行业展望，2023年1月
## 2023年1月中国实体零售行业展望总结
**行业背景与现状：**
近年来，中国实体零售行业受到宏观经济下行、网络零售冲击等多重因素影响，增长乏力。同时，新冠疫情导致消费信心不足，加剧了行业景气度下降。2022年以来，实体零售企业盈利能力普遍下降，信用质量有所弱化。
**驱动因素：**
* **宏观经济与疫情：** 宏观经济下行、居民收入减少、失业率上升等因素抑制了消费需求，疫情反复冲击了消费场景。
* **政策调整：** “新十条”等疫情防控优化措施的出台，消费场景限制减少，有望改善行业景气度。
* **行业分化：** 不同业态表现分化，百货业态受冲击较大，超市业态韧性较强。
* **结构调整：** 实体零售企业积极探索转型，包括优化经营策略、布局线上销售、引入战略投资者等。
**行业细分业态分析：**
* **百货业态：** 受疫情影响最大，客流量锐减，闭店数量增加。随着政策调整，有望逐步恢复，但恢复程度待观察。
* **超市业态：** 具有一定韧性，积极探索高效经营策略，业绩改善需持续关注。
* **专业店：** 总体表现较好，部分细分领域如金银珠宝受益于婚庆需求有所增长。
**财务表现：**
* **营业收入：** 2022年以来，百货和超市业态收入规模均有所下降，超市业态表现相对稳定。
* **盈利能力：** 2021年百货业态盈利能力有所恢复，而超市业态经营承压。2022年以来，整体盈利能力下降。
* **获现能力：** 样本企业整体保持较好的获现能力。
* **偿债能力：** 财务杠杆相对合理，但部分企业偿债指标有所弱化，需关注。
**风险提示：**
* 宏观经济下行、消费信心不足。
* 疫情反复及不确定性。
* 线上零售分流。
* 部分企业前期扩张激进，债务压力较大。
**未来展望：**
中诚信国际认为，未来12-18个月中国实体零售行业总体信用质量有望改善，但尚未达到“稳定”状态。
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