2020年下半年宏观经济展望：市场风格转换的宏观基础-国海证券-20200708.pdf
摘要 : 本文是一篇深度研究报告，重点探讨了2020年下半年中国宏观经济展望，并提出了如何配置大类资产的建议。文中指出，下半年经济恢复的程度将是影响当前股票市场和大类资产配置的核心问题。如果经济弱复苏，消费医药科技等高估值品种仍将受到追捧，而债券市场长端利率上行的压力和中期货币政策收紧的压力也会对高估值品种产生负面影响。但如果经济增速能回到疫情之前6%左右的水平，低估值的金融、地产、周期等盈利弹性将有充分展现，市场风格转换则具有持续性。作者预计经济将保持偏强的复苏态势，维持4季度经济增长有望回到接近6%的预测。同时，货币政策宽松的时间窗口可能已经关闭，持续看好股票市场风格转换并审慎对待利率债。风险提示为政策不达预期、疫情超预期恶化和中美关系超预期恶化。
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