团购系列报告之六：拼多多VS美团，资源禀赋与组织管理的决胜-招商证券-20210505.pdf
这份文档是招商证券于2021年5月5日发布的一份关于社区团购行业的研究报告，题为《拼多多VS美团：资源禀赋与组织管理的决胜——社区团购系列报告之六》。报告由丁淅川、李秀敏和徐锡联共同完成。
报告的核心观点是，社区团购市场规模巨大（超万亿），虽然短期内竞争激烈且亏损较大，但商业模式已被验证可行，长期来看能为平台方带来显著价值。拼多多在流量和供应链方面具有优势，而美团则在组织管理和精细化运营方面更胜一筹。报告预计社区团购最终会形成2-3家全国性寡头垄断的格局，看好拼多多和美团共同成为最后的赢家。
报告还对2025年社区团购市场规模进行了测算，预计将达到2-3万亿。虽然行业短期内竞争激烈，亏损较大，但商业模式已被验证可以长期跑通，预计1-2年后竞争趋于缓和，形成寡头垄断格局。
报告对多多买菜和美团优选进行了全面的对比分析，包括战略、组织、流量、仓配和供应链等方面。
- 战略： 多多买菜依托主站自然延伸，美团优选承担进攻下沉市场的重任。
- 组织： 美团强总部统一作战，多多区域权力更大。
- 流量： 多多主站流量大且契合度高，美团BD强大快速开城。
- 仓配： 美团精细化管理，多多相对简单。
- 供应链： 多多依托主站资源，美团更重视品控。
报告建议持续推荐社区团购平台巨头拼多多和美团，并提示了行业竞争激烈程度超预期、反垄断监管风险以及样本数据偏差对测算结果的影响等风险。
报告最后阐述了对所分析的证券研究的客观承诺。
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