绝味食品动态跟踪兼论成长型消费品公司分析框架：为什么是绝味？-光大证券-20210601.pdf
摘要 : 绝味食品是一家具有成长性的消费品公司，采用动态分析框架来评估企业发展阶段。从国内出现卤味鸭脖这个消费品类的原因进行分析，认为绝味通过将肉鸭的分割转变为休闲食品属性，降低了消费者价格敏感性，实现了高毛利。绝味产品的单店模型支撑通过加盟商来拓展业务，加盟商层级扁平化、原材料和制造费用的节省是增厚工厂毛利的抓手，产品的标准化使得门店端具备规模化管理能力。绝味的核心竞争力在于其优秀的加盟商管理能力，加委会是核心，通过多种手段帮助加委会获得加盟商以及公司经营团队的信任。维持公司2021-23年营收预测和归母净利润预测，给予“买入”评级。风险提示包括原材料价格波动、一级市场投资和食品安全等。
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