互联网医疗行业：医药电商，产品结构、商业模式、发展机遇-广发证券-20210609.pdf
医药电商行业报告核心内容总结：
一、互联网医疗发展与医药电商模式 互联网医疗行业在政策推动下逐步发展，医药电商是核心变现模式之一。医药电商主要分为B2B、B2C和O2O三种模式，其中B2B模式主要优化医药流通交易链路，B2C模式满足用户购药需求，O2O模式是对前两者的补充。
二、疫情加速线上购药，行业渗透率提升 疫情期间，线上购药用户习惯养成，行业渗透率加速提升。医药电商产品包括处方药、非处方药及非药品。2020年国内医药电商市场规模增速达22.6%。
三、B2B模式：优化流通，市场挑战 B2B平台连接药企、经销商和医院，旨在优化医药流通，降低成本，但市场化B2B平台发展相对缓慢，主要受制于医院倾向于使用政府主导平台，及传统经销商的合作关系。未来，下沉市场的中小型零售商有望成为B2B平台突破口。
四、B2C模式：主导地位与O2O补充 B2C模式是医药电商的主导模式，提供在线购药渠道。自营式B2C和平台式B2C模式各有优劣。O2O模式作为B2C的补充，提供线上购药，线下配送的服务。
五、行业发展趋势
- 线上购药接入医保：解决传统模式痛点，加速发展。
- 网售处方药放开：重塑医药电商产品结构，处方药销售占比提升。预计2030年线上处方药交易额占比将达30%。
六、投资建议 关注具备优势的医药电商企业，如平安好医生、阿里健康、京东健康。
七、风险提示
- 政策支持力度不及预期；
- 线上购药接入医保推进缓慢；
- 处方外流进度不及预期。
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