锦泓集团：抖音电商标杆企业，未来业绩成长空间大-广发证券-20210704.pdf
摘要 : 锦泓集团是一家多品牌时装集团，以VGRASS等品牌为主，具有快速成长潜力。公司于2015年收购南京云锦研究所100%股权，打造了奢侈品牌元先，并于2017年收购了TEENIEWEENIE休闲品牌的90%股权，其品牌内生增长动力在2021年焕发并取得了良好业绩增长。未来三年，公司的业绩有望保持快速增长，主要因为：抖音电商快速发展且未来空间大，公司作为抖音电商标杆有望受益；公司线下渠道仍有扩展空间，店效有望稳步提升；TEENIEWEENIE品牌IP资产具备广阔的开发和利用空间，有望成为公司新的业绩增长点；公司营运效率不断提升。预计公司2021-2023年EPS为1.12、1.52、1.85元/股，给予公司2021年25倍市盈率，合理价值28.10元/股，推荐“买入”。同时，行业竞争加剧和外部融资逾期偿还仍是该公司的风险提示。
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